DELO.BY, администратор журнала "Дело"

    Комментарии 26 Сен 2011 10:05

    Время покупать. Активы

    Валютный кризис в Беларуси становится катализатором процесса приватизации

    Как известно, агентство Moody's недавно оценило состояние белорусской экономики как преддефолтное, а потребности страны в экстренном внешнем финансировании во 2-м полугодии текущего года – в $3-6 млрд. Такая сумма потребуется для финансирования ожидаемого отрицательного внешнеторгового сальдо и расчетов по внешним займам.Наиболее реальный источник получения этих денег – приватизация. В связи с чем в среде инвесторов в последнее время наблюдается определенное оживление интереса к активам в Беларуси. Потенциальные покупатели надеются, что на этот раз приватизация в стране не будет в очередной раз свернута, а с учетом кризиса многие активы будут распродаваться по бросовым ценам.

    Впрочем, по мнению экспертов «Дела», последнее предположение выглядит довольно сомнительным. По крайней мере, в текущем году. Ведь правительству Беларуси достаточно завершить уже начатую сделку по продаже 50% пакета акций Белтрансгаза, чтобы практически полностью закрыть дефицитный баланс. По-настоящему громких сделок, скорее всего, стоит ожидать не ранее зимы-весны 2012 года.

     

    Что почем?

    Как говорят инвестконсультанты, особенно часто информацию о тех или иных белорусских предприятиях у них сейчас запрашивают потенциальные покупатели из России, Украины и Китая. Причем, из трендов процесса приватизации особенно любопытна наметившаяся конкуренция за наиболее лакомые белорусские проекты и активы между российским и китайским бизнесом. Кроме того, активизировались и белорусские инвесторы, с участием которых минувшим летом прошло несколько интересных приватизационных сделок.

    Все активы, которые белорусские власти намерены продать, с точки зрения масштабов и формы приватизации можно условно разделить на три части.

    Во-первых, семь крупнейших и наиболее ликвидных компаний из так называемого «списка Мясниковича» – Белтрансгаз, МАЗ, МТС, Гродно Азот, Нафтан, Мозырский НПЗ, Интеграл. Пожалуй, сюда можно добавить еще и Беларуськалий. Как говорит Роман Осипов, директор департамента инвестиционного консультирования компании «Юнитер», «это не приватизация, а политика». Госдоли в таких предприятиях будут продаваться с очевидно фискальной целью, а выбор покупателей наверняка будет носить скорее политический, нежели экономический характер. Именно на этом «фронте» разворачивается самая ожесточенная борьба среди потенциальных инвесторов. В первую очередь, конечно, российских. Но все чаще интерес к крупным активам в Беларуси проявляют и китайские компании.

    Во-вторых, десять предприятий, приватизацией которых займется Всемирный банк. Это средние компании. Приобрести их сможет кто угодно, поскольку продажа будет осуществляться по европейским стандартам на гласных и открытых аукционах.

    В-третьих, 180 предприятий из так называемого «списка Минэкономики». По оценкам инвестиционного банкира Владимира Василевского, годовой оборот 144 из них не превышает $10 млн. Оставшиеся 36 – крупнее, но почти половина из них – строительные организации, или, к примеру, заводы железобетонных конструкций, продать которые в сложившихся условиях проблематично. Но зато эти продажи не носят ярко выраженного фискального характера. Как говорит Роман Осипов из «Юнитер», балансовая стоимость всех вместе взятых предприятий, выставленных на продажу в этой группе, составляет около $600 млн. Оценка этих активов осуществлялась по состоянию на 1 января, т.е. без учета девальвации. В большинстве случаев инвестиции здесь не превышают $10-20 млн. и именно такие сделки сейчас идут наиболее активно.

     

    Китайский фактор

    Практически все инвестконсультанты отмечают, что китайцев не интересуют мелкие проекты. Их масштаб – миллиарды! Поэтому именно при приватизации крупных активов российским инвесторам стоит ожидать конкуренции со стороны Китая. Эта страна сегодня имеет довольно много свободных денег, а потому китайские эмиссары активно путешествуют по миру в поисках выгодных проектов для инвестирования. Беларусь, по словам торгового советника КНР в стране Юй Сюйсиня, рассматривается Китаем как один из перспективных регионов. Во-первых, в силу большого количества инфраструктурных проектов, которые реализуются белорусским государством под государственные же гарантии. Поскольку основная часть китайского бизнеса так или иначе связана с государством, это облегчает сторонам взаимопонимание. Во-вторых, Беларусь – полноправный член Таможенного союза со всеми вытекающими отсюда последствиями и возможностями.

    Один интересующих Поднебесную активов – разумеется, Беларуськалий. Слухи о контактах китайских чиновников в белорусском правительстве по этому поводу ходят давно. Озвученная Президентом Беларуси цифра в $30 млрд. показалась завышенной покупателям из Уралкалия. В свою очередь белорусское правительство не устраивает предложение Сбербанка и Deutsche Bank, которые готовы предоставить предприятию кредит на $2 млрд. под залог 35% акций. Так как это означало бы де-факто согласиться с совсем другой оценкой стоимости калийного гиганта.

    Как известно, вложения в добывающую промышленность – один из приоритетов для Китая, который к тому же является крупнейшим мировым потребителем калийных удобрений. Многие эксперты считают, что Китай вполне может получить 30-40% пакет акций компании. Пекин даже согласился с повышением цен на белорусские калийные удобрения на $70 за тонну. Совсем недавно «Белорусская калийная компания» заключила с компаниями Sinochem и CNAMPGC – крупнейшими китайскими импортерами минеральных удобрений – соответствующее соглашение на второе полугодие 2011 года. Возможно, власти Беларуси даже согласятся на уменьшение цены. Но взамен они оставят за собой контроль над предприятием и не получат никаких обременительных дополнительных условий, которыми чревата сделка с участием российского капитала. Помешать этому может только откровенное политическое давление со стороны Кремля.

    Еще одно предприятие, которым активно интересуется Китай, – БелАЗ. Завод уже имеет СП на китайской территории. И есть информация, что интерес китайских инвесторов к предприятию, которое контролирует 30% мирового и 95% постсоветского рынка карьерной техники, уже высказан. Следующий проект, который активно продвигает Пекин в Беларуси, также связан с автомобилестроением. Как рассказал мне председатель совета директоров компании «Интеллект» (владелец компании «Китайские автомобили») Сергей Варивода, новым руководством Минпрома Беларуси достигнута договоренность о партнерстве завода БАТЭ и компании Geelyпо выпуску автокомплектующих. Это производство будет ориентировано, в первую очередь, на российский рынок. Кроме того, Geelyинтересует организация сборки в нашей стране легковых автомобилей этой марки.

    В августе премьер-министр Беларуси Михаил Мясникович сообщил журналистам, что в ближайшее время под Минском начнется строительство белорусско-китайского индустриального парка площадью 5,5 тыс.га. По словам премьера, это будет «грандиозный проект, который может не уступать «Сколково». Причем, это не первый совместный проект в ИТ-сфере. Китайские смартфоны ZTE уже производятся на предприятии «Промсвязь». Там же ведется сборка ADSL-модемов для Белтелекома. Не случайно ZTE изучает возможность приобретения контрольного пакета акций ОАО «Промсвязь». Этим же предприятием, кстати, интересуется еще одна китайская телекоммуникационная компания – Huawei.

    Еще один китайский приоритет в Беларуси – транспорт и логистика. В ближайшее время в Орше начнется строительство 100%-но китайского логистического терминала. Это будет «гринфилд-проект»*, реализация которого позволит осуществлять транзит китайских товаров в Беларусь, Россию и даже страны Восточной Европы. Наконец, уже широко известные факты: летом белорусский Нацбанк сделал Китаю официальное предложение – открыть в Беларуси «дочку» китайского банка. А 14 июня 2011г. подписано соглашение о выделении более $1 млрд. на строительство Китаем целлюлозного завода в Беларуси. Деньги выделят китайские Эксимбанк, Промышленный и Коммерческий банки. Завод будет построен в течение двух лет и рассчитан на производство 400 т. беленой целлюлозы в год, половина которой будет экспортироваться как раз в Китай.

     

    Белорусы не дремлют

    В июне-августе в Беларуси прошли первые аукционы и конкурсные торги, оказавшиеся в отличие от прошлых лет весьма результативными. По словам инвестконсультантов, если в 2009-2010гг. таким путем в Беларуси продавалось максимум 3-4 предприятия в год, то сейчас только за два первых месяца лета было зафиксировано более десятка сделок. Только за июнь государство получило от продажи акций Br26,4 млрд. Например, барановичская компания «Лагуна» заплатила Br9,7 млрд. за акции Слуцкой мебельной фабрики и Br3,5 млрд. за пакет «Жлобинмебели». Слонимская фирма «Остамебель» стала владельцем «Слониммебели» за Br7,5 млрд. ГК «Динко» купила транспортное предприятие «Озтранс» за Br4,5 млрд., а компания «УнивестСистем» -- жодинское ОАО «Элегант» за Br1,2 млрд.

    Хотя продавались относительно небольшие предприятия из «третьей группы», за некоторые из них развернулась серьезная борьба. По отдельным лотам первоначальная цена была превышена вдвое, а по одному – почти вдесятеро! Как отмечают в компании «Юнитер», 90% покупок совершены белорусскими инвесторами, которые таким образом в том числе избавляются от избыточной рублевой массы. Наверняка часть этих активов впоследствии будет перепродана тем же россиянам с неплохой прибылью. Тем более что многие из них были оценены по состоянию на 1 января, т.е. в рублях и до девальвации. А значит, сейчас самое время их покупать.

    Как говорит Роман Осипов, поскольку в качестве покупателей (как белорусов, так и россиян) выступают преимущественно стратегические инвесторы, которые аккумулируют профильные активы, их не особенно беспокоит ситуация, сложившаяся на валютном рынке Беларуси. И они не стремятся сбить цену любыми средствами, хотя, конечно, сравнивают ее со стоимостью аналогичных активов в соседних странах. Надо отметить, что в Госкомимуществе тоже кое-чему научились за последние годы и соизмеряют аппетиты продавца с реальной рыночной оценкой. Если аукцион заканчивается безрезультатно, то цена выставленных на продажу акций снижается, как правило, на 20% и более.

    Как считают инвестконсультанты, до конца года, за исключением продажи Белтрансгаза, других крупных приватизационных сделок не предвидится. Зато продажи средних и небольших компаний с оборотом до $200-300 млн. в год будут идти довольно успешно. В первую очередь предприятий пищевой промышленности и агросектора, машиностроения, производителей строительных материалов и др.

     

    *Гринфилд-проект – реализация нового инвестиционного проекта «с нуля».

    Деловые и бизнес новости
      Добавить комментарий

      Календарь бизнес событий
      • выставки
      • презентации

      © Издательство «Дело (Восток+Запад)».

      Все права защищены.

      При использовании материалов активная индексируемая ссылка на www.delo.by обязательна.

      ISSN DELO (online) 1608-1404

      220004, Минск, пр. Победителей, 11

      email: delo@delo.by