Delo.by,

    Комментарии 30 Май 2018 14:42

    Снижение рисков финансирования

    В Гражданский кодекс Беларуси предлагается ввести такие юридические инструменты, как конвертируемый заем и опционы, сообщил Дмитрий Матвеев, партнер юридической фирмы «Алейников и Партнеры», в ходе круглого стола «Общественное обсуждение законодательных инициатив по развитию венчурного финансирования в Беларуси», который проходил 29 мая в бизнес-клубе Imaguru.

    Декрет №8 ввел некоторые институты права и юридические инструменты для развития венчурной индустрии, которые часто используются за рубежом. Но поскольку декрет касается резидентов Парка высоких технологий, у этих инструментов ограниченная возможность использования. Например, конвертируемые займы можно использовать либо для резидентов ПВТ, либо для стартапов 5- и 6-ого технологического уклада при условии, что инвестор зарубежный.

    Бизнес-ангелы финансируют проекты, как правило, в самом начале развития и чеки их небольшие, например европейские независимые частные инвесторы вкладывают в среднем €20 тыс. в год. «Обсуждать на ранних стадиях размер доли, которую получит инвестор, бессмысленно и непродуктивно, поэтому есть специальный механизм — конвертируемый заем. В Америке он используется более чем в 50% случаев всех сделок на ранних стадиях развития стартапа. Если проект выйдет на следующий раунд инвестиций, заем превратится в долю», — объясняет Дмитрий Матвеев.

    Конвертируемый заем работает следующим образом.  Допустим, инвестор готов вложить $100 тыс. и желает получить 10% компании, т. е. он предполагает, что стоимость стартапа равна $1 млн. Но если руководитель проекта считает, что его разработки стоят не $1 млн, а $10 млн, тогда инвестор получает 1% и найти компромисс достаточно сложно. При конвертируемом займе можно вложить те же самые $100 тыс., а когда придет более крупный инвестор, который в обмен на 10% компании отдаст $1 млн, т. е. проект станет стоить $10 млн, заем по определенной формуле конвертируется в долю. При этом инвестор, который вложил $100 тыс. на старте проекта, получает не 1% (на этом этапе компания стоит уже $10 млн), а немного больше за счет того, что поверил в проект на ранних стадиях. Формула, ко которой заем конвертируется в долю, прописывается в договоре займа. Также зачастую таким инвесторам предоставляется скидка на стоимость акций и предусматривается процент за пользование займа — от 4 до 7% в среднем.

    Такой инструмент очень полезен для стартапов, которые еще не вошли в ПВТ. Как отметил Дмитрий Матвеев, иногда причиной отказа в резидентстве становится именно столь ранний этап развития, а чтобы перейти на новый этап необходимо финансирование.

    Другой инструмент, которому уделили особое внимание на круглом столе, — опционы. «Поскольку это высокорисковые проекты [те, которые инвестируются на ранних стадиях, — прим. ред.], нужно распылить деньги условно по 10-20 проектам. Например, 19 проектов сгорели, а один – выстрелил и окупил все инвестиции. Чтобы он выстрелил, нужна команда профессионалов. Как ее найти, если проект на самой ранней стадии? Нужно замотивировать специалистов, дать при определенных условиях долю в этом проекте», — рассказывает Дмитрий Матвеев. Можно сразу предоставить долю в проекте, однако такой подход неэффективен, потому что нет стимула работать дальше. Поэтому переход этой доли в право собственности должен быть растянут по времени, например определенными частями в течение 3–4 лет, чтобы сотрудник продуктивно работал и не ушел из проекта через некоторое время.

    Фото: Imaguru

    Деловые и бизнес новости
      Добавить комментарий

      Календарь бизнес событий
      • выставки
      • презентации

      © Издательство «Дело (Восток+Запад)».

      Все права защищены.

      При использовании материалов активная индексируемая ссылка на www.delo.by обязательна.

      ISSN DELO (online) 1608-1404

      220004, Минск, пр. Победителей, 11

      email: delo@delo.by