Delo.by,

    Комментарии 13 Ноя 2012 0:00

    Apple: триумф и тревоги идола потребления

    Совсем недавно широко раскрученная на глобальном рынке компания-инноватор Apple стала самой дорогой в истории рынка акций США. Ее дальнейшее шествие к новым высотам, например, до капитализации в $1 трлн., что уже прогнозируют некоторые аналитики, будет зависеть от способности увеличивать продажи существующих устройств и выпускать новые революционные продукты. При этом в течение года цена акций Apple может ощутимо снизиться.

    Сегодня Apple является своеобразным символом всеми нами любимого общества потребления: чтобы купить новейшую модель айфона, особо ярые поклонники новых технологий готовы сутками стоять в очередях и ночевать на асфальте под дверями магазинов.

    Понятно, что столь феноменальный успех в массах, имеющий немалую маркетинговую составляющую, не мог не отразиться на финансовых показателях компании. После нескольких лет уверенного роста ее стоимость достигла $623 млрд. Таким образом, Apple побила рекорд стоимости американской публичной компании, который до этого принадлежал Microsoft. Напомним, что в декабре 1999 года в разгар бума акций технологического сектора Microsoft достигла капитализации в $619 млрд. Мировой же рекорд принадлежит PetroChina, которая в 2007 году в первый же день торговли достигла стоимости в $1 трлн.

    Акции Apple начали неуклонное движение вверх в последние годы благодаря феноменальным результатам продаж и прибыли с момента запуска революционных по своей новизне и характеристикам продуктов iPhone и iPad. Количество проданных айфонов уже приближается к 120 млн. С апреля по июнь нынешнего  года Appleпродала 26 млн. iPhone, что на 28% больше, чем за аналогичный период прошлого года, и 17 млн. планшетов iPad (рост на 84%). По сравнению с 1-м кварталом 2012 года продажи планшетов также выросли, но вот количество реализованных смартфонов сократилось: с января по март их было продано 35,1 млн.

    Отметим, что в целом результаты последнего квартала оказались хуже рыночных ожиданий. Выручка Apple составила $35 млрд. (в первом квартале – $39 млрд.), чистая прибыль также снизилась – $8,8 млрд. против $11,6 млрд. в первом квартале. Настораживает замедление роста и некоторых других показателей. Так, отношение цены к прибыли на акцию за последние три месяца выросло на 20%, что является худшим результатом за последние десять кварталов. Рост выручки также существенно замедлился – до 23%.

    Тем не менее, инвесторы нашли новый повод для оптимизма. Участники рынка покупают акции на волне слухов о запуске нового iPad, который будет меньшего размера, чем нынешний, что сделает его конкурентом нового планшета от Google – Nexus7. Также на суд широкой публики представлен новый iPhone 5, претерпевший серьезные изменения по сравнению с переходной моделью iPhone 4S. Именно на этом фоне мы и наблюдаем рост цен на акции Apple.

    Столь внушительный рост с начала года (+65%) может навести на мысль о признаках перегрева на рынке акций этой компании. Однако если мы посмотрим на финансовые показатели, то поводов называть Appleпузырем как, скажем, в случае с Facebook, найдется немного. Столь важный показатель как цена к прибыли (P/E) у компании равен лишь 15-ти, что для компаний технологического сектора является достаточно низким уровнем. Например, средний P/Eкомпаний, входящих в индекс Nasdaq, составляет примерно 20.

    К тому же Apple сидит на горе наличности размером почти $30 млрд. и вообще не берет в долг. В целом баланс компании выглядит очень привлекательно. Несколько завышенным является лишь показатель цены к балансовой стоимости (P/B), который достигает 5,5 и значительно превосходит данный показатель у основных конкурентов.

    Однако, несмотря на все свои преимущества, новых продуктов (какими были в момент своего запуска iPhone и iPad), которые могли бы существенно увеличить продажи и прибыль компании, пока не наблюдается, хотя продолжают ходить слухи о телевизоре Apple. Пока приходится признать, что в реальности перспективы «яблочной компании» будут зависеть преимущественно от способности удерживать нынешние темпы роста посредством выпуска обновленных версий уже имеющихся продуктов.

    Соответствовать ожиданиям рынка Apple будет все сложнее, в чем мы уже убедились по результатам последнего квартала. Поэтому как в долгосрочном плане, так и на более коротком временном отрезке, цены на акции компании неизбежно будут корректироваться. Хотя Apple, скорее всего, останется одной из самых привлекательных компаний на рынке акций, но в течение года цена ее акций может упасть до $400-500.

    Одним из катализаторов коррекции может стать сама стоимость акций. Сегодняшние высокие цены лишают возможности приобрести акции Apple тех потенциальных инвесторов, которые хотели бы это сделать, но не могут себе этого позволить. Возможно, скоро у них появится такой шанс, а пока с нетерпением ждем момента, когда Apple удивит нас очередным, невиданным доселе технологическим новшеством.

    Игорь Зуев, эксперт латвийского банка Rietumu

    Деловые и бизнес новости
      Добавить комментарий

      Календарь бизнес событий
      • выставки
      • презентации

      © Издательство «Дело (Восток+Запад)».

      Все права защищены.

      При использовании материалов активная индексируемая ссылка на www.delo.by обязательна.

      ISSN DELO (online) 1608-1404

      220004, Минск, пр. Победителей, 11

      email: delo@delo.by