Delo.by,

    Комментарии 5 Июл 2015 20:41

    Поманили банком?!

    Беларусь и ЕБРР заключили соглашение о приватизации «Белинвестбанка». Осталось понять: это сигнал властей о готовности начать давно назревшие структурные реформы или очередной реверанс в сторону международных институтов в надежде получить экстренное финансирование?

    Алесь Герасименко, «Дело»

     

    Меморандум о взаимопонимании подписан 13 мая в рамках ежегодного собрания управляющих ЕБРР в Тбилиси первым вице-президентом банка Филиппом Беннеттом и вице-премьером Беларуси Владимиром Семашко. Согласно договоренностям сделка по продаже блокирующего пакета «Белинвестбанка» (25% плюс одна акция) будет завершена до 2016 года через покупку эмиссионных акций с одновременным увеличением капитала банка. Цена сделки пока не определена, однако, по предварительной информации, четвертый по величине банк страны оценен в €400 млн.

    Инвестор пообещал дополнительную поддержку «Белинвестбанка». «Готовы предоставить предприватизационное финансирование при условии достижения определенных согласованных целей, предполагающих повышение качества корпоративного управления ОАО «Белинвестбанк» и гарантии его независимости как коммерческой организации, свободной от политического влияния», - говорится в пресс-релизе ЕБРР. Как уточнил глава представительства банка в Беларуси Фрэнсис Дэлей, уже в текущем году может быть выделено до €50 млн., из которых 20 млн. составят кредитные линии, до 30 млн. – торговое финансирование.

    Согласно договоренностям, и белорусское государство, и инвестор будут стремиться к 2020 г. выйти из капитала «Белинвестбанка» через продажу его контрольного пакета акций ведущему частному банку с положительной деловой репутацией по итогам прозрачных и конкурентных торгов. Таким образом, с одной стороны, будет проведена приватизация, с другой, ЕБРР реализует распространенную схему, при которой институциональный инвестор приобретает актив на время для достижения определенных финансово-экономических показателей и иных целей, а затем – перепродает его на рыночных условиях.

    Тактическая победа

    Сделка обещает стать знаковой на фоне вялотекущей приватизации в Беларуси. «Это первое в своем роде соглашение знаменует решительные изменения в официальной политике и может открыть новую главу в истории банковской системы страны, 65% которой в настоящее время принадлежит государству», - полагают авторы пресс-релиза ЕБРР.

    Напомним, решение принималось на высоком государственном уровне. В частности, продажа «Белинвестбанка» обсуждалась во время встречи Президента Александра Лукашенко с главой ЕБРР Сумы Чакрабарти в Минске в начале этого года.

    ЕБРР, учрежденный рядом западных государств в 1991 г. для поддержки трансформации экономик Центральной и Восточной Европы, интересен нашей стране как весьма состоятельный инвестор. За время своей деятельности он уже инвестировал в Беларусь более €1,7 млрд. в рамах 70 проектов, в основном в частном секторе экономики. В т.ч. в 2013 году объем операций достиг 255 млн., а в прошлом – превысил 160 млн.

    Банк участвовал в таких заметных для страны проектах, как организация деревообработки на заводе «Кроноспан», производства напитков на пивоварне «Хайнекен», подвижного состава на «Штадлер Минск» и др.

    Важным преимуществом ЕБРР является низкая стоимость финансирования, которое  предоставляется через коммерческие банки и с учетом закладываемой ими маржи в виде кредитов обходится белорусским предприятиям от 5-6% годовых. Аналогичное по стоимости кредитование доступно только из средств Международной финансовой корпорации (IFC), но она работает исключительно с частным сектором экономики, тогда как ЕБРР руководствуется более мягким мандатом, что позволяет ему участвовать в сделках с государством.

    Средства, привлекаемые в ходе приватизации «Белинвестбанка», будут весьма кстати и для банковской системы, нуждающейся в докапитализации, и для реального сектора экономики, испытывающего дефицит доступного по стоимости кредитования.

    Стратегическая неопределенность

    Впрочем, даже если сделка с «Белинвестбанком» состоится и поступит заявленное кредитно-торговое финансирование, оно не обеспечит потребности белорусского государства и экономики во внешнем финансировании.

    Страна вошла в период пиковых платежей по внешнему долгу. По данным Минфина, только в это году на погашение и обслуживание внешнего госдолга необходимо направить $4 млрд. Как ожидается, примерно половину этой суммы покроют за счет экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты, остальную часть долга придется рефинансировать. Надеяться на помощь России с учетом состояния ее экономики сложно, тогда как Китай предлагает нам преимущественно связанные целевые кредиты.

    Наиболее приемлемым партнером остается Международный валютный фонд (МВФ), однако этот кредитор последней инстанции в качестве обязательного условия стабкредита называет проведение экономических реформ.

    «Для новой программы с МВФ по-прежнему требуется серьезное намерение, выраженное на самом высоком уровне, реализовать комплексный пакет глубоких структурных реформ и последовательной экономической политики», - отмечается в заявлении миссии Фонда по итогам работы в Беларуси с 5 по 16 марта. К «глубоким структурным реформам» представители МВФ относят либерализацию цен, в т.ч. быстрое повышение тарифов на услуги ЖКХ и транспорта до уровня возмещения затрат, отказ от целевых показателей для предприятий и внушающие доверия планы приватизации. Последнее уже было условием для выделения прежнего кредита stand by в размере $3,5 млрд. Тогда правительство обозначило определенные приватизационные планы, но далее реорганизации РУП в ОАО дело практически не пошло.

    Белорусской экономике пока не удалось выйти на устойчивую траекторию развития, и ее сильная зависимость от внешнего финансирования – тому подтверждение. Огромный государственный сектор оказался мало приспособлен к внешним шокам. Проблемы на основных рынках сбыта (прежде всего, в России и на Украине) не замедлили сказаться на белорусском ВВП, который по итогам января-апреля т.г. сократился на 2,6%.

    Похоже, нашей стране не избежать рецессии. Например, ЕББР прогнозирует спад белорусской экономики в этом году на 2,5%. Схожие оценки дают и другие международные институты. Впрочем, национальный ВВП утратил драйверы еще до украинского кризиса, обвалившего традиционные рынки. В 2012-2014 годах прирост экономики был минимальным (101,7%, 101% и 101,6% соответственно). Большинство экспертов сходятся во мнении, что в ближайшие годы не стоит рассчитывать на благоприятную конъюнктуру как фактор, способный придать импульс ВВП. К оздоровлению надо двигаться через трансформацию экономической модели.

    Верю – не верю

    Деловое сообщество страны положительно восприняло сообщение о приватизации «Белинвестбанка», но при этом демонстрирует очень сдержанный оптимизм. Многое будет зависеть от реализации договоренностей.

    «Соглашение знаковое уже потому, что это первый проект приватизационного сотрудничества ЕБРР и государства, - полагает исполнительный директор инвестиционной компании «Юнитер» Роман Осипов.В прежние годы аналогичные предложения банка не находили поддержки. Теперь правительство начинает понимать выгоду от подобного взаимодействия с международными финансовыми институтами. Ведь их вхождение в состав акционеров облегчает доступ к международному рынку капиталов, способствует росту капитализации активов, в т.ч. и государственной доли. Соглашение положительно скажется на репутации страны, став сигналом для инвесторов. В целом это важный опыт для Беларуси, и мы надеемся, что будут другие сделки».

    А вот сопредседатель Республиканской конфедерации предпринимательства Виктор Маргелов не видит предпосылок для масштабных реформ в части разгосударствления: «Их нет ни в Директиве №4, ни в новых программных документах вроде Национальной стратегии устойчивого развития - 2020, ни в региональных программах. Надежды бизнеса в большей мере связаны с малой приватизацией, но опять-таки не в рамках государственной политики, а по договоренностям с коммерческими банками. Последние накопили определенное количество залоговых активов (помещений, оборудования), взысканных в счет оплаты кредитов. Бизнес надеется выкупить эти активы в рамках паевых схем».

    Полный вариант статьи читайте в номере журнала "Дело", главная тема которого "Финансовые услуги. Инвестиции"

    Деловые и бизнес новости
      Добавить комментарий

      Календарь бизнес событий
      • выставки
      • презентации

      © Издательство «Дело (Восток+Запад)».

      Все права защищены.

      При использовании материалов активная индексируемая ссылка на www.delo.by обязательна.

      ISSN DELO (online) 1608-1404

      220004, Минск, пр. Победителей, 11

      email: delo@delo.by