DELO.BY, администратор журнала "Дело"

    Комментарии 7 Фев 2013 0:00

    2013-й: год латания дыр?!.

    Прошедший 2012-й был годом достаточно пессимистичных ожиданий. Тем не менее, самые мрачные прогнозы не сбылись: еврозона не развалилась, Греция не отказалась от евро, в Китае не случилось «жесткого приземления», а США не скатились в «фискальный обрыв». Хотя эти факторы риска отнюдь не сняты с повестки дня и будут добавлять неопределенности в течение всего 2013-го, наступивший год несет с собой новые возможности для инвестиций.

    Игорь Зуев, эксперт латвийского банка Rietumu

    Коротко о главном: итоги года

    Прошлый год был богат на события. Основной поток новостей шел из Европы, где как никогда остро встал вопрос о выходе «отстающих» стран из валютного союза. Самым вероятным кандидатом на «вылет» была многострадальная Греция. В финансовых масс-медиа даже появился новый термин для обозначения выхода ее из еврозоны – Grexit.

    Другими заметными событиями, получившими резонанс в глобальном информационном пространстве, были выборы в крупнейших мировых державах. Власть сменилась в Китае и Франции, а в США и России у руля остались прежние политические силы. Отметим, что совокупный ВВП стран, где прошли выборы или сменилась власть, достигает 65% мирового.

    В нынешнем году состоятся важнейшие выборы в германский Бундестаг. Действующему канцлеру Ангеле Меркель предстоит приложить немало усилий, чтобы сохранить за собой этот пост. Во многом от исхода этих выборов будут зависеть будущее еврозоны и судьба дальнейшей интеграции в рамках ЕС. В 2013-м году европейцам предстоит продолжить поиски решения проблемы долгового кризиса на периферии альянса и одновременно проводить реформы, направленные на устранение и исправление дефектов в валютном союзе.

    Драматические события, развернувшиеся в США в конце года в связи с программой мер фискального стимулирования экономики в объеме $600 млрд., так и не получили окончательной развязки. Хотя компромисс между республиканцами и Обамой в Конгрессе был найден, он касается лишь некоторых аспектов «фискального обрыва» – по большей части налоговых льгот. В новом году законодателям и президенту предстоит решить проблему повышения допустимого уровня госдолга и уменьшить дефицит. При этом монетарные власти в лице ФРС будут пытаться оказывать поддержку рынку труда, способствуя снижению уровня безработицы до намеченной цели в 6,5%.

    На рынках доминировали «быки» 

    2012-й был достаточно успешным для рынка акций, и очень успешным для рынка корпоративных облигаций. Индекс S&P 500 за год прибавил 13,4%. В Европе лидером стал немецкий DAX, который подрос на 29%. Отличную динамику продемонстрировал и греческий индекс FTASE. Несмотря на опасения по поводу возможного выхода Греции из еврозоны, фондовый рынок в стране вырос на 17%. Среди крупных развивающихся рынков хороший рост показал индийский фондовый рынок. За год индекс BSE 500 прибавил 31,2%. Неплохо завершил год и российский РТС – с ростом на 10,7%.

    На товарно-сырьевых рынках в лидерах оказались зерновые. Неблагоприятные погодные условия и низкие урожаи привели к тому, что пшеница и соя за год выросли в цене на 19,2% и 18,4% соответственно. Резкий скачок цен вызвала засуха в США, которые являются одним из крупнейших поставщиков зерновых на мировой рынок.

    Очередной раз в плюсе завершило год и золото, подорожавшее на 7%. Рост цен на этот металл непрерывно продолжается уже в течение 11 лет. При этом аналитики довольно давно говорят о пузыре на рынке золота. Не исключено, что так оно и есть, но пока экономика балансирует между вялым ростом и рецессией, многие участники рынка продолжают рассматривать «желтый металл» в качестве основной защиты от мировых экономических катаклизмов. 

    Несмотря на опасения по поводу перспектив роста мировой экономики, продолжает дорожать и «черное золото». Поддержку ценам на нефть оказывает хроническая напряженность на Ближнем Востоке, эпицентр которой в настоящее время находится в охваченной гражданской войной Сирии. WTI* перестает рассматриваться в качестве ключевого индикатора из-за падения спроса на нефть в США и одновременного снижения энергозависимости крупнейшей экономики мира. Виной тому – сланцевая «энергетическая революция». Помимо сланцевого газа, в США активно добывают и сланцевую нефть. В результате, по прогнозам МЭА, к 2020 году США могут стать крупнейшим нефтедобытчиком в мире, опередив Россию и Саудовскую Аравию.  

    Куда податься инвестору?

    Рискнем предположить, что при нынешнем умеренном росте мировой экономики и продолжении фазы восстановления на рынке труда в США у инвесторов повысится аппетит к риску. В результате будут наблюдаться повсеместные продажи высоконадежных активов, таких как японская йена, немецкие и американские облигации.

    Под давлением кризиса недвижимость во многих развитых странах резко подешевела. В США некоторое восстановление на рынке жилья наметилось только к концу 2012 года, но в его устойчивости еще предстоит убедиться.

    Как известно, рост экономики не является залогом успеха на фондовом рынке. Об этом свидетельствует и динамика 2012 года. Так, китайский фондовый рынок упал до трехлетнего минимума при росте ВВП, приближающемся к 8%. В Индии же при гораздо более скромных темпах роста рынок акций взлетел на 30%. При этом 2013-й должен стать успешным как для китайских акций, так и для экономики, в которой в последние месяцы прошлого года наметилось существенное оживление.

    Почти вся группа так называемых «мягких товаров» в 2012 году существенно обесценилась. В результате такие активы как хлопок, кофе, сахар и апельсиновый сок находятся на локальных минимумах, что делает их крайне привлекательными для инвестиций путем покупки фьючерсов и опционов.

    В прошлом году окончательно оформился дуумвират лидеров в технологическом секторе. Корейский Samsungи калифорнийский Appleстали безоговорочными лидерами в индустрии смартфонов и других мобильных устройств. Они взошли на трон, сместив прежних «монархов» – Nokia, HTCи Windows. Наверняка эти компании будут пытаться если и не вернуть лидерство, то, по крайней мере, составить конкуренцию Samsungи Apple, поэтому в наступившем году имеет смысл присмотреться к их ценным бумагам.

    Будет ли вторая волна?

    Над мировой экономикой все еще витает призрак кризиса 2008 года. Экономисты гадают, когда на рынки вновь обрушится кризисное цунами. Пока же поддерживать мировую экономику на плаву взялись крупнейшие центробанки мира, проводя мягкую кредитно-денежную политику. Скорее всего, в этом году никаких изменений в их тактике мы не увидим.  Стоит добавить, что к концу прошлого года ситуация по обе стороны Атлантики несколько наладилась, но это затишье может оказаться недолгим.

    В ближайшие месяцы главные события развернутся в США, где будет решаться судьба сокращения бюджетных расходов и повышения потолка госдолга, достигшего $16,4 трлн. Есть опасность, что повторится история 2011 года. Пока политики не могут договориться, используя повышение потолка госдолга как разменную монету в переговорах по сокращению трат бюджета, и вероятность нового политического тупика на Капитолийском холме весьма высока.    

    До сих пор на рынках очень ощутимы дисбалансы, вызванные беспрецедентно мягкой монетарной политикой. В поисках доходности инвесторам приходится покупать «второсортные» активы. В результате риски в системе нарастают, как снежный ком, и возвращение к прежнему статус-кво – повышению ставок и сворачиванию покупок госбумаг – может стать для финансовых рынков еще более болезненным, чем кризис 2008 года.

    Но не спешите закупаться тушенкой, оружием и золотом – всемирного экономического апокалипсиса не будет. Мировая экономическая машина продолжит функционировать во главе с американским долларом, альтернативы которому в качестве главной резервной валюты пока нет. 

     

    * WTI– самая распространенная контрактная марка нефти

    Деловые и бизнес новости
      Добавить комментарий

      Календарь бизнес событий
      • выставки
      • презентации

      © Издательство «Дело (Восток+Запад)».

      Все права защищены.

      При использовании материалов активная индексируемая ссылка на www.delo.by обязательна.

      ISSN DELO (online) 1608-1404

      220004, Минск, пр. Победителей, 11

      email: delo@delo.by